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新三板创新层调整在即,制度缺失成为舆论抨击火力点---不必遮掩,上升为交易所势在必行!

来源:上海公司法律顾问律师     时间:2017-05-21

1、 时讯点评

5月17日下午,全国股转公司业务部向各家挂牌公司和券商发布《关于做好2017年挂牌公司层级调整相关工作的通知》的消息一时在市场传开从而引起广泛关注,由此也意味着新三板分层调整正式开始启动。根据全国股转系统官网发布的数据显示,截至5月21日,新三板挂牌企业共有11215家,其中创新层企业为940家。在创新层企业中有550家采用做市方式进行交易,其余390家则使用协议转让的方式进行交易。据相关研究机构预测,首次调层变化较大,预计将有约450家企业调出创新层,同时有近900家企业新进入创新层,调整之后,创新层企业预计数量接近1400家。

评:

细数创新层过去一年发生的事情,元芳认为,创新层给市场的感觉就是什么也没有发生,仅仅是为了分层而分层。对比美国的纳斯达克市场,我们知道,分层是为了筛选出更优质的企业,以便给予更好的服务,促进进入更高层次的企业更好的发展。当初投资者看好新三板创新层,挂牌公司愿意进入创新层之中,一个最大的愿望是在创新层中能够体现出挂牌公司的价值,企业可以较为容易地融资,投资者也可以通过交易获利。而在新三板创新层过去的一年里,市场完全没有感受到创新层所带来的不同。

我们知道,商品只有流动才能体现出它的价值,正如A股市场那样,较高的流通使企业通过上市实现了溢价。而创新层要达到它创立的目的,解决流通性是关键。新三板自创立以来,流动性一直不理想,因而饱受诟病。限于实际状况,一时间也不太可能采取很激进的方法来整体提高流动性,因此设立创新层,通过适当的制度倾斜来改善其流动性,就成为各界的普遍愿望。但是,实施分层改革这一年来,创新层并没有得到新的制度安排,也就是说相关企业尽管被分到创新层,但并没有实际的“获得感”。由于一切基本照旧,因此成交活跃、再融资提速等,也就仅仅是愿景而无从落实。

在5.1前夕证监会曾出台了支持创新层企业发行“双创债”的利好政策,而现在新三板创新层分层调整在即,市场纷纷猜测相关的红利制度落地将逐渐可期,而在这些预期的红利制度中,元芳认为,交易制度创新和交易门槛的降低是解决创新层当前尴尬局面的不二之法。

2、新三板行情综述

(1)本周行情综述

截止2017.5.19,三板成指报收1223.30点,本周下跌8点(-0.65%);三板做市报收10087.57点,本周下跌3.55点(-0.33%)。本周新三板总成交量8.33亿股,总成交金额45.96亿元。

目前,新三板挂牌公司总数11215家,其中协议转让9642家,做市转让1573家。本周新增挂牌公司48家,挂牌公司数量较上周有所增加。


(2)三大指数走势对比(2016.5.19-2017.5.19)

数据来源:第一路演

(3)三大指数整体市盈率变化趋势对比(2016.5.19-2017.5.19)


数据来源:第一路演


(4)新三板各行业市盈率对比(截止2017.5.19)

数据来源:第一路演

(5)新三板市场总成交量、总成交额变化趋势(2015.1.1-2017.5.19)

数据来源:第一路演

二本周新三板融资热度分析

(1)新三板成功募集金额走势(2015.1.1—2017.5.21)

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